Sau kỳ nghỉ lễ Quốc khánh vào tháng 10 năm 2024, tiêu thụ đồng cathode trong nước suy yếu từ mức cao, với thị trường giao ngay cho thấy hiệu suất chậm chạp và mức chênh lệch giảm nhanh chóng. Thị trường thương mại trong nước và quốc tế dường như quay trở lại tình hình trong nửa đầu năm 2024. Về giá đồng, hợp đồng đồng SHFE được giao dịch nhiều nhất liên tục giảm từ 80,000 nhân dân tệ/tấn xuống khoảng 76,000 nhân dân tệ/tấn sau kỳ nghỉ lễ Quốc khánh, điều này lẽ ra phải có lợi cho tiêu thụ. Tuy nhiên, từ ngày 30 tháng 9 đến ngày 18 tháng 10, cả tồn kho hữu hình và vô hình trong nước đều tăng. Điều gì đã gây ra việc tái xây dựng tồn kho và xu hướng này sẽ tiếp tục không? Dưới đây là phân tích chi tiết.

Từ góc độ của các yếu tố tăng trưởng khác nhau, các nhà máy luyện kim trong nước và các tỉnh tiêu thụ chính là những nhân tố chính góp phần vào việc tăng tồn kho trong kỳ nghỉ lễ Quốc khánh. Do giá đồng cao trước kỳ nghỉ, một số doanh nghiệp chế biến báo cáo tăng trưởng đơn hàng chậm và do đó kéo dài thời gian nghỉ lễ. Do đó, số ngày tồn kho nguyên liệu thô vẫn nhất quán với mức trước kỳ nghỉ. Sự tăng trưởng tiêu thụ dự kiến không rõ ràng, và với lượng nhập khẩu đồng lớn đóng vai trò thay thế, mức chênh lệch của các nhà máy luyện kim không có lợi, dẫn đến việc giảm tồn kho chậm tại các nhà máy luyện kim. Thứ hai, tồn kho xã hội do các nhà giao dịch nắm giữ tăng lên khi các nhà nhập khẩu nước ngoài trì hoãn việc giao hàng đến giữa đến cuối tháng 10, lo ngại khó khăn trong việc bán và giao hàng trong kỳ nghỉ. Điều này dẫn đến việc tập trung lớn đồng nhập khẩu đến cảng sau kỳ nghỉ, và sự không phù hợp giữa các nguồn không đăng ký, không tiêu chuẩn và nhu cầu hạ nguồn khiến việc tiêu thụ trở nên khó khăn, gây ra tồn kho xã hội tiếp tục tăng. Ngoài ra, việc các doanh nghiệp sử dụng phế liệu hoạt động trở lại sau kỳ nghỉ cũng giảm một số tăng trưởng tiêu thụ cho đồng cathode.

Nhìn về phía trước, do các tai nạn tại các nhà máy luyện kim ở Trung Quốc, Hàn Quốc và Indonesia, khoảng cách cung cấp ngắn hạn cho đồng cathode dự kiến sẽ tiếp tục. Sau khi giá đồng giảm vào tháng 10, sự chênh lệch giá giữa đồng cathode và đồng phế liệu thu hẹp, làm cho đồng cathode trở nên có lợi hơn, và tiêu thụ dự kiến sẽ tăng. Dựa trên tiêu thụ rõ ràng trong cùng kỳ năm 2023, đồng cathode dự kiến sẽ chỉ cho thấy một sự tăng tồn kho nhẹ trong tháng 10. Dự kiến rằng sau khi giá đồng giảm vào cuối tháng 10, việc mua sắm trong lĩnh vực sử dụng cuối sẽ tăng, và sau một thời gian ngắn tăng tồn kho, tâm lý thị trường sẽ phục hồi.